2025年2月12日，成都正恒动力股份有限公司（简称“正恒动力”）蓄谋已久的创业板IPO以撤回申请的方式宣告终止，令人震惊。这一举动意味着，这家专门干发动机缸体及汽车零部件研发与制造的企业，在经历了长达两年半的IPO之路后，最终未能开启长期资金市场的大门。
正恒动力的IPO之路始于2022年6月，申请提交后，经历了两轮问询与一次审核中心的询问函，历时一年，最终在2023年6月成功通过上市委员会的审议。然而，过去的20个月里，公司却未能启动注册程序。最终，在2025年2月12日选择撤回申请，终止上市审核，这一举动背后到底隐藏着怎样的真实原因？
正恒动力成立于1997年，作为国内知名的发动机缸体生产基地，长期以来专注于传统燃油车相关这类的产品的研发和制造。其核心产品如发动机缸体、缸盖等，几乎完全没有办法与新能源汽车相结合。最近几年的行业发展已现出明显的电动化趋势，正恒动力虽尝试推出一些铝制轻量化零部件用于新能源汽车，但有关产品收入在整体营收中所占比重始终不高，仅为7.2%。在新能源汽车大潮来袭的背景下，传统燃油车的销售却出现了明显的下滑，正恒动力的业绩受到了严重冲击。
根据招股书，正恒动力在2020年至2022年间的营业收入分别是5735万元、6397万元和7322万元，而2022年的扣非净利润仅为0.69亿元。进入2023年，正恒动力的营收和净利润增幅乏力，令人堪忧。在绑可是高客户集中度下，前五大客户几乎占据了营业收入的78%，损失大客户将对公司财务造成极大影响，也成为了深交所的质疑点之一。
更为棘手的还有正恒动力的股权结构。其实际控制人为中国香港籍的刘帆，且公司曾因频繁的关联交易而屡被盯上。刘帆家族与万盛兴物流公司的交易关系高达90%，这进一步引发了对企业内部治理结构的质疑。
此时，正恒动力在新能源汽车领域的布局虽有所加大，但面对高度“内卷”的市场之间的竞争，其是否能顺利转型仍是未知。此次IPO的终止，对正恒动力来说，是一场惨痛的教训，同时也为汽车行业各大企业敲响了警钟：在燃油车市场低迷不振的情况下，如何成功转型、实现可持续发展，成为了企业当下最亟待解决的挑战。虽然正恒动力面临重重挑战，但能否在未来找到突破口，可以让我们持续关注。返回搜狐，查看更加多
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